懿探究竟：各有亮点，不乏隐忧，“蔚小理”分化加剧。

——汽车公司财务报告透视

　　上半年，理想获得营收、净利润、毛利和销售“四料”冠军；尽管蔚来净亏损最大，但在R&D最愿意花钱，投资超过60亿元；小鹏的收入并不理想，但胜利在于快速增长，不仅净亏损大幅收窄，毛利率也由负转正。

　　“蔚小理”半年报各有亮点，但相互分化加剧。三家公司已经分成三个梯队，背后的隐忧值得警惕。

　　

“蔚小理”半年报各有亮点，但相互分化呈现加剧趋势。三家公司已经分成三个梯队，背后的隐忧值得警惕。虽然归属于母亲的理想净利润仍然是积极的，但同比几乎减半。亏损高、盈利能力不足仍是蔚来面临的重要问题；销量低于预期成为小鹏的重要制约因素。

　　华为、小米等科技巨头虹吸市场流量，奇瑞董事长尹同跃、长城汽车董事长魏建军等车企“沉迷”直播，中国汽车产销量、新能源汽车渗透率、自主品牌乘用车市场份额屡创新高...2024年，中国汽车市场非常热闹。当汽车公司“肉搏战”时，市场结构悄然改变。

　　随着财务报告季的到来，上市车企纷纷亮出“成绩单”。其中，部分收入净利润“双赢”、有些“增收不增利”、有些“赔钱赚钱”，有些营收净利润“双降”……在冷热不均中，汽车企业加速分化，共同演绎汽车圈的“冰火两重天”。

　　2024年，蔚来汽车、小鹏汽车迎来了“十年”，理想汽车也进入了第九年。9月5日，随着蔚来2024年第二季度业绩公告的发布，国内头部造车新势力“蔚小理”三家半年报全部出现，昔日的“创业三兄弟”再次在同一个舞台上竞争。

　　其中，理想获得营收、净利润、毛利、销量“四料”冠军；虽然蔚来净亏损最大，超过100亿元，但R&D最愿意花钱，投资60.83亿元；小鹏的收入并不理想，但胜利在于快速增长。不仅净亏损大幅收窄，毛利率也从负到正大幅扭转。

　　

各具亮点

　　横向比较三份财务报告的一些核心数据，在收入方面，理想汽车今年上半年达到573.12亿元，是蔚来和小鹏的近4倍，形成了遥遥领先的趋势。相比之下，小鹏146.60亿元的收入在三家企业中垫底，但其增长势头最大，同比增长61.20%。

　　强大的收入领先，也使得理想的归母净利润达到16.92亿元，在造车新势力中继续保持领先且唯一实现盈利的头衔。相比之下，蔚来和小鹏仍处于亏损状态。与去年同期的109亿元相比，蔚来净亏损103.84亿元，亏损4.95%。；与去年同期的51.4亿元相比，小鹏净亏损26.5亿元，大幅缩小48.44%。

2024年中期小鹏汽车业绩公告截图

　　就销售而言，理想上半年销售了188981辆新车，分别是蔚来和小鹏的2.2倍和3.6倍，仍然是“悬崖式领先”；蔚来实现了销售增长的领先地位，同比增长60.20%至87426辆；小鹏累计销量仅为52028辆，相比之下，理想情况下，今年7月的月销量已达5.1万辆。

　　值得注意的是，蔚来第二品牌乐道已经“箭在弦上”、MONA是小鹏新10年的开山之作。 M03也已经“全面出击”，两者在下半年的竞争中强势进入，或者给品牌带来新的一波增量。

　　在毛利方面，理想20%的整体毛利最高，而小鹏从去年同期的-1.4%大幅提高到13.5%，这是最引人注目的。

　　在毛利方面，理想20%的整体毛利最高，而小鹏从去年同期的-1.4%大幅提升到13.5%，这是最引人注目的。此外，理想和蔚来的R&D投资超过60亿元。虽然小鹏以28.17亿元排名第三，但与其收入规模相比，R&D的投资比例并不小。

　　

不乏隐忧

　　总的来说，上半年“蔚小理”的表现各有亮点，但相互分化加剧。三家公司已经分成了三个梯队，背后的隐忧值得警惕。

理想汽车2024中期报告截图

　　理想情况下，虽然上半年获得了“四料”冠军，但并不是坐以待毙，放松心情:收入排名第一，但同比增速最小；母亲的净利润是积极的，但同比大幅下降几乎“减半”...原因是一方面，第一款纯电动车型没能一炮而红，李想，理想汽车董事长兼首席执行官，甚至曾经因此而沉寂；新兴的L系列也没有达到预期的效果。另一方面，相对低端的产品理想L6逐渐成为销售责任、“价格战”带来的终端利润，以及销售服务网络的扩大，这些都促成了理想利润的稀释。另一方面，相对低端的产品理想L6逐渐成为销售责任、“价格战”带来的终端利润，以及销售服务网络的扩大，这些都促成了理想利润的稀释。